价格走势:

据生意社商品行情分析系统监测，7月29日，现货电解镍报122683元/吨，周涨幅0.81%，同比下跌4.03%。

月初上涨：印尼镍矿配额政策扰动，叠加LME及国内库存下降，支撑镍价短期反弹。  

月中震荡：特朗普关税威胁，宏观避险情绪升温，叠加需求端疲软，压制反弹动能。  

月末冲高回落：国内“反内卷”政策刺激工业品情绪，7月24镍价触及月内高点，后情绪逐步消化，近日镍价大幅回落。

宏观面：多空交织，市场博弈加剧

利多因素

国内政策托底：工信部将推出钢铁、有色行业稳增长方案，强调“淘汰落后产能”，提振市场对供给侧改革的预期。中国-东盟自贸区3.0版谈判完成，利好区域原材料流通。6月制造业PMI回升至49.7%，新订单指数扩张，显示制造业边际回暖。 

海外利空压制

美国关税冲击（核心利空）：  特朗普宣布8月1日起对多国加征15%-40%关税，市场避险情绪升温。若俄乌未达成协议，美国或对俄实施100%关税+二级制裁，进一步扰动全球贸易。  

美联储降息预期降温：6月CPI年率升至2.7%，核心CPI升至2.9%，市场对9月降息概率从65%降至58%，美元走强压制金属价格。

供应端：印尼政策博弈 + 矿价松动

印尼镍矿配额：已批3.6亿吨，但上半年仅消耗1.2亿吨，矿山挺价意愿减弱。  

菲律宾供应回升：雨季结束，镍矿出货增加，中国港口库存累积，1.3%品位镍矿FOB报价31美元/湿吨，环比下跌。  

成本端下降：印尼7月镍矿内贸基准价下调1.8%，菲律宾镍矿价格走弱，冶炼利润边际改善。

库存变化：LME镍库存周期内增加906吨至204912吨，国内沪镍库存周期内增加659吨至21880吨，全球库存显性增长，过剩格局未改。

需求端：不锈钢淡季 + 新能源替代压制

不锈钢行业：7月高温抑制需求，43家不锈钢厂排产环比降2.87%，对镍需求支撑有限。  

政策托底：多部门整治"内卷式"竞争，7月29日不锈钢基准价13017.50元/吨，月涨1.9%，但去库缓慢。  

新能源（三元电池）：新能源汽车补贴延续，但磷酸铁锂（LFP）电池占比提升，削弱镍消费增量。  

后市展望：

镍价仍受宏观与政策主导，短期或维持震荡偏弱运行，关注8月美联储动向及国内政策落地效果。